1、跨境资本牵动A股市场神经

　　2008年，A股市场结构将发生较大变化，市场的均衡性、多元化和国际化特征会日趋显现。目前，A股市场的主力资金包括基金、保险、券商等境内机构资金和具有国际投资背景和跨市场运作的跨境流动资金。本文将从资金面特别是跨境资本流动的角度，对A股市场资金面进行分析。

　　2、A股走势将看美国经济脸色

　　本次A股与国际市场的联动性下跌，除了信心与资金等方面的原因之外，更为重要的是由于中国与世界经济之间的联系更为紧密，外部环境的变化对于中国相关产业乃至经济整体将产生十分显著的影响，而资本市场敏锐地感觉到了这一点。

　　二、市场研究

　　1、关注信贷收缩对市场资金面的冲击

　　2月份数据显示宏观经济大环境令人担忧，而这必将影响基金等主流机构的预期和行为。同时信贷紧缩对08年市场影响将较往年更为明显和直接，这一点也非常值得关注。

　　2、印花税该下调与救市无关

　　作为监管层惯用的调控市场的一种手段，降低证券交易印花税只能是一剂兴奋剂，不会改变市场运行趋势。但是，从全球资本市场的发展趋势看，下降证券交易印花税税率，降低交易成本却是大势所趋。

　　3、IPO和再融资陷入破发困境

　　随着系统性风险的逐步释放，前期在高位实施增发的公司正面临不小的破发风险，目前已有31家公司的股价跌破了增发价。与此同时，少数大盘股的股价也正逼近其IPO价格。一旦出现新股破发的情形，恐将对市场人气构成进一步打击。

　　三、行业研究

　　1、房地产：宏观调控不改行业理性繁荣

　　由于行业的基本特性和基本职能，宏观调控将会成为行业发展的一种常态，而在国民经济诸多领域对房地产已经形成路径依赖的情况，我们应该以平常心来对待。我们判断，今年政策调控重点将在两个方面，一是保障性住房建设和提供，二是紧缩性政策。

　　2、化工行业延续景气 优势子行业凸显机会

　　原油价格的持续高企、天然气价格大幅上涨以及国内将实行更为严格的节能减排政策，已经成为影响2008年化工行业变化的重要因素，这些因素将令化工产业的格局开始出现较大变化。原油价格持续高企和天然气价格的大幅上涨将令煤化工行业的成本优势逐步显现，但受工艺成本、环保限制以及煤炭价格上涨等因素的影响，煤化工产业毛利率低于石油化工及天然气化工的状况仍将持续，我们预计煤化工行业在08年下半年以后才会有较多的投资机会。