■本报记者 罗凰凤

　　本报讯在A股市场暴跌的同时，原本被投资者寄予厚望的QDII基金也没有承担起分散投资风险的作用，纷纷陷入净值大跌的尴尬中。

　　数据显示，截至3月10日，南方全球精选（爱基,净值,资讯）单位净值为0.801元；华夏全球为0.764元；嘉实海外（爱基,净值,资讯）为0.703元；而上投摩根亚太优势跌至0.696元，这也是QDII基金净值首次跌破0.7元。

　　QDII出海很“受伤”

　　次贷危机余震不断，美国年后出台的经济数字也普遍不振。这些不利因素很快传递到QDII上，甚至连新近出海的QDII产品也不能幸免。数据显示，工银瑞信中国机会QDII基金3月6日已跌破面值，为每份0.989元。该基金于2月1日结束募集。

　　事实上，MSCI亚太(不含日本)指数自去年10月高峰至今年1月22日低点的跌幅已达26.6%，是自1988年以来幅度最大的一波。

　　侥幸的是，这几只QDII基金这两天的表现会好些。美联储联合十国央行注资2000亿美元拯救信贷市场，受此利好刺激，周二美国道琼斯指数创下5年来最大单日涨幅。作为QDII的主要海外市场，港股三天来也连收阳线。昨天，香港恒生指数收报23422.76点，涨427.41点，涨幅达1.86%；红筹指数报5159.99点，上涨1.68%。就盘面看，这和近段时间大幅震荡的A股市场表现形成鲜明对比。

　　大调整是否已经结束

　　就在一些机构对美联储此番救市之举表示称赞时，美国PNC财富管理机构首席投资策略师比尔·斯通却另有看法，他认为，美联储向金融系统注资的决定只能对股市起到短暂推动作用，而大盘“仍在充满忧虑的环境下运行”。

　　事实上，对于变化剧烈的海外投资市场，业内也是各持己见。上投摩根基金公司在近期的亚太投资策略报告中称，尽管仍对4月维持谨慎预期，但在美联储积极降息以及信贷市场利空消息逐渐消化后，全球资金依然充沛，股市有机会逐步企稳。

　　对于基金QDII主攻的港股市场，瑞信集团董事总经理陈昌华表示，H股今年很难再维持牛市。但与A股相比，H股的风险仍然较低，因为A股股价平均依然较H股高出80%；而人民币正升值，港元则跟随美元贬值，故港股资金成本正在下跌，还有一定空间。

　　“虽然次贷危机未见底，美国经济减缓的可能性较大，但从看好亚太经济的角度而言，亚太股市进一步下跌的空间未必很大。”据招行理财师介绍，在此次调整中，净值大幅下挫并非QDII基金独有，境外基金均损失较大。QDII净值大幅下挫，主要是受到所投资的境外基金下跌的影响。

　　投资者降低收益预期

　　在国际市场动荡的背景下，QDII去年四季度出海不久风险已经显现。与此前的狂热不同，投资者也开始降低对QDII产品的收益预期。

　　除了广为人知的汇率风险，QDII投资者还需要了解投资QDII的成本远高于国内股票基金。易方达基金副总裁刘晓艳曾公开表示，QDII的清算、托管成本高，加上汇率，以及申赎费率，投资者购买的QDII产品还未开始进行投资，投资者本身已经承受了10%左右的成本。“然而要在国际市场上获得10%的收益，目前也并不容易。”

　　统计资料显示，欧美大概2000多只基金(包含对冲和共同基金)的1、3、5、10年期的年均收益分别是10.94%、12.94%、12.87%和6.66%。但从10年期看，欧美基金中整体实力最强的前25名基金也不过达到15%的年均收益率。对于QDII基金，投资者不能指望像去年A股基金一样高的收益率，目前欧美次贷危机影响未消散，港股波动也很大，在这种市场环境下投资风险也会较大。